Com o ano de 2020 finalizado já há alguns meses, é interessante observar os dados de estoque da indústria de CRA já contabilizando as novas operações que vieram a mercado no ano passado. Neste sentido, é possível evidenciar que o saldo devedor consolidados de CRA ainda em operação perfez R$ 48,00 bilhões, valor nunca antes alcançado a história deste mercado. Por sua vez, esse volume se distribui em 204 operações.

Na última quarta-feira, dia 10 de fevereiro, a S&P divulgou um comunicado informando sobre a elevação da classificação de risco de três séries de CRA, sendo estas emitidas pelas securitizadoras EcoSec, Fortesec e True. Em todos os casos a elevação foi de 'AA+' para 'AAA'.

Uma verdade inquestionável é que o setor do agronegócio é um dos mais importantes da estrutura econômica brasileira, configurando-se como peça chave para que o país alcance um patamar de prosperidade maior. Uma das questões mais debatidas em relação às estratégias para o desenvolvimento do agronegócio é o atual modelo de financiamento das produções de seus agentes, bastante concentrado ainda em crédito subsidiado. Porém, na última quarta-feira, o Senado aprovou um projeto de lei (PL) que pode auxiliar na alteração deste cenário de dependência de recursos do governo.

O ano de 2020 marcou o mercado de CRA com algumas mudanças. Por um lado, pela primeira vez em sete anos, a maior parte do montante dos CRA foi ofertada sob o regime de esforços restritos (ICVM 476). Por outro, as Pessoas Físicas (PF) perderam muito espaço entre os investidores do mercado primário de CRA. Depois de abocanhar mais de 50,0% do montante emitido em anos anteriores, em 2020 as PF ficaram com apenas 38,0%.

À época de seu nascimento, o mercado de CRA foi idealizado para ser mais uma opção de crédito para agentes do agronegócio. Em teoria, o título de securitização possibilitaria que os agentes de menor porte, principalmente os pequenos produtores rurais, pudessem ter uma maior facilidade de acesso aos recursos necessários para sua produção, dado que, historicamente, estes indivíduos têm mais dificuldade em obter financiamento através do mercado bancário tradicional. Passado já um tempo considerável do nascimento do CRA, será que o objetivo primordial pensado para o título foi alcançado com êxito?

O mercado de CRA terá em breve mais uma operação em que o lastro dos papéis será devido por uma empresa do agronegócio de grande porte, uma estrutura que se tornou dominante nessa indústria. Trata-se da 1ª e da 2ª série da 23ª emissão de CRA da ISEC.

Recentemente, foi publicada no TLON uma análise da atividade das securitizadoras do agronegócio ao longo do período compreendido entre janeiro e novembro de 2020 no mercado de CRA, ocasião na qual constatou-se que a EcoSec detinha o protagonismo. Agora, já é possível acoplar os dados referentes ao mês de dezembro na análise e entender de forma completa a ordenação final do Ranking Uqbar de securitizadoras do agronegócio em 2020, tanto pelo critério do montante emitido quanto pelo critério do número de operações.

A Gaia Agro emitiu, no último dia 10 de dezembro, um CRA Verde que impactará uma comunidade no sul da Bahia. Esta não é a primeira vez que a securitizadora realiza uma operação centrada no pequeno produtor. Em maio de 2020 a Gaia Agro já havia emitido um CRA que tinha como sacado a Cooperativa de Produção Agropecuária Nova Santa Rita (Coopan), localizada em um assentamento no Rio Grande do Sul.

Recentemente, no início do mês de dezembro, foi divulgado no TLON a notícia de que a SLW estaria dando curso a um processo de interrupção de prestação de serviços no mercado de capitais. Pelo fato de a SLW ser uma tradicional empresa do ecossistema da securitização, seria natural que diversas operações de CRA, CRI e FIDC apresentassem lacunas de prestadores de serviço a serem preenchidas.

O ano de 2020 já adentrou em sua última quinzena e com isso, naturalmente, já é possível analisar quase que de forma completa como foi o comportamento do mercado primário de CRA. Neste artigo, será abordado o desempenho das securitizadoras do agronegócio através de uma observação da fotografia atual do Ranking Uqbar destes agentes, ordenados tanto por montante emitido quanto por número de operações, levando-se em consideração o período entre janeiro e novembro.