A liquidez do mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociados na BM&FBOVESPA, medida através dos critérios de valores consolidados de montante negociado e, principalmente, de número de negócios, deu mostras de vigor em janeiro de 2014. Enquanto o montante negociado no mês, de R$ 523,0 milhões, permaneceu próximo do patamar registrado nos últimos sete meses, o número de negócios em janeiro estabeleceu novo recorde histórico para o setor. No último mês ocorreram 93.368 negócios. Um aumento do número de negócios pode vir a sinalizar a formação de um nível de suporte mais relevante.
Frente ao mês anterior, quando foram negociados R$ 553,7 milhões em cotas de FII, o montante negociado em janeiro ficou 5,5% mais baixo, mas comparado com os 61.843 negócios registrados em dezembro de 2013, o recorde de janeiro representa uma alta substancial, de 51,0%. Vale lembrar que, em apenas um dia de dezembro de 2013, o dia 02, a cota do FII Cenesp foi negociada em montante equivalente a R$ 169,9 milhões.
Da mesma forma, comparando-se os números de janeiro com aqueles de doze meses atrás, o montante negociado decresceu 32,8%, ao passo que o número de negócios saltou 45,0%. No primeiro mês de 2013 o montante negociado havia alcançado R$ 778,6 milhões, referentes a 64.387 negócios.
Como mostra a Figura 1, apesar de no último semestre de 2013 o volume de negociação no mercado secundário de cotas de FII ter experimentado um recuo vis-à-vis o volume no primeiro semestre, este patamar mais recente, próximo de meio bilhão mensal de reais, vem se mostrando sustentável e bem acima dos valores referentes aos meses de 2012.
Figura 1- Evolução do montante e do número de negócios mensais de cotas de FII
Quando se analisa o comportamento da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário observa-se que entre 02 de dezembro de 2012 e 06 de janeiro de 2014 ocorreu uma forte alta, que contrastou com a estabilidade dos últimos seis meses de 2013. Neste período, em que a média chegou próxima de R$ 30,0 milhões, o principal fator para a manutenção deste indicador elevado foi o volume negociado da cota do FII Cenesp em 02 de dezembro de 2013, conforme relatado acima.
Na ponta final do gráfico percebe-se uma leve elevação novamente da média móvel em direção ao patamar de R$ 25,0 milhões. Nos últimos dias do mês de janeiro a média móvel de 22 pregões superou os R$ 20,0 milhões, fechando o mês em R$ 23,7 milhões. Dado o montante e o número de negócios crescente ao fim de janeiro, o cenário deixa em aberto uma potencial intensificação da liquidez do mercado secundário de cotas de FII no mês de fevereiro.
A Figura 2 traz a evolução, ao longo dos doze últimos meses, da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário do mercado secundário de cotas de FII na BM&FBOVESPA.
Figura 2 - Evolução da média móvel de 22 pregões do montante de negócios diário de cotas de FII
Em termos individuais, o fundo que por mais uma vez registrou o maior montante e o maior número de negócios no mês foi o BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11). Em janeiro, o BRCR11 movimentou R$ 102,8 milhões, referentes a 32.494 negócios. Subsequentemente, entre os FII que apresentaram maior liquidez pelo critério de montante negociado estão o BB Progressivo II (BBPO11) e o Kinea Renda Imobiliária (KNRI11), que apresentaram, respectivamente, R$ 60,8 milhões – referentes a 7.542 negócios - e R$ 55,6 milhões – referentes a 4.694 negócios. Em termos de número de negócios, o Santander Agências (SAAG11), que é o quarto fundo de maior liquidez em termos de montante negociado (R$ 27,9 milhões) alcança a segunda colocação, com 10.538 negócios. Juntos, os doze fundos que obtiveram maior montante negociado alcançaram 70,3% do volume total do setor. Isto se compara com o percentual verificado em dezembro de 2013, que era de 79,2%, também referente aos doze fundos de maior montante negociado.
A Tabela 1 traz os doze FII que alcançaram maior montante negociado em janeiro de 2014, juntamente com estes valores de montante negociado, os respectivos números de negócios e a frequência em pregões ao longo do mês.
Tabela 1 - Os 12 FII de maior montante negociado em janeiro de 2014
