No mês de setembro de 2014, o mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA registrou montante consolidado de R$ 426,9 milhões. A soma é 5,7% superior àquela apresentada em agosto (R$ 403,9 milhões), porém, 10,1% inferior à média móvel mensal dos doze meses anteriores, de setembro de 2013 a agosto de 2014. Dois fundos imobiliários contribuíram de forma significativa para o aumento do montante negociado mensal de setembro para o mês de agosto: os FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11) e Santander Agências (SAAG11), sendo que, apenas nos dois últimos dias úteis de setembro, os negócios com cotas deste último movimentaram R$ 9,0 milhões.

As cotas do BRCR11 registraram, em setembro, um montante negociado de R$ 75,4 milhões, 15,6% acima do valor obtido por esse mesmo fundo em agosto. Vale lembrar que o montante negociado diário das cotas desse fundo nos dias 03 e 19 de setembro alcançou cifras superiores a R$ 6,0 milhões. No período de um mês, o montante mensal negociado em cotas do SAAG11 cresceu 137,9%, saindo de R$ 8,2 milhões para R$ 19,6 milhões. No final de agosto último, a Rio Bravo Investimentos DTVM, administrador do fundo, comunicou ao mercado sobre a distribuição de rendimentos do fundo, informando um valor distribuído por cota de R$ 0,705, superior àquele distribuído mensalmente desde fevereiro desse ano, de R$ 0,696.

No que se refere ao número de negócios, em setembro ocorreram 93.011, contra 81.397 no mês de agosto, aumento de 14,3% influenciado em boa parte por conta do crescimento significativo da quantidade de transações realizadas com as cotas do FII BTG Pactual Corporate Office Fund. No mês passado foram 32.476 negócios com o BRCR11, ou 34,9% do consolidado do mercado, representando quase o dobro das 18.229 negociações referentes a esta cota em agosto. Em relação à média mensal dos doze meses anteriores, de 72.882 negócios, o número de negócios consolidado do mercado no último mês a superou em 11,7%.

Pelo terceiro mês seguido, o montante negociado consolidado mensal se manteve acima do patamar de R$ 400 milhões, ainda abaixo da casa dos R$ 600,0 milhões alcançados em fevereiro último. Quanto à quantidade de negócios, por sua vez, este indicador alcançou um número recorde histórico também em fevereiro último, de 105.266, caiu bruscamente no mês seguinte para a faixa dos 70.000 e, posteriormente, seguiu-se em trajetória ligeiramente ascendente, tendo fechado agosto acima de 80.000 e ultrapassando a marca de 90.000 negócios no último mês. A Figura 1 traz a evolução mensal do volume consolidado do mercado secundário de cotas de FII durante os últimos doze meses, pelos critérios de montante negociado e de número de negócios.

Figura 1- Evolução do montante e do número de negócios mensais de cotas de FII

Quando se analisa o comportamento da liquidez do mercado secundário de cotas de FII em base diária e através da média móvel de 22 pregões (um número aproximado de pregões em um mês), observa-se que o montante médio negociado diariamente segue quase estável, rondando próximo da cifra dos R$ 20,0 milhões desde o final de abril desse ano, após ter pontualmente se elevado para o nível de R$ 30,0 milhões durante os meses de dezembro de 2013 e de fevereiro de 2014. Em setembro este indicador permaneceu em torno de R$ 19,0 milhões durante todo o mês. A Figura 2 traz a evolução desta média móvel ao longo dos últimos doze meses.

Figura 2 - Evolução da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário de cotas de FII

De agosto para setembro, os quatro FII cujas cotas registraram os maiores montantes negociados individuais nos dois meses supracitados representaram 43,3% do volume total do último mês, contra 43,5% do volume total no mês anterior, considerando-se o mesmo grupo de fundos nos dois meses. Em termos de número de negócios, os mesmos quatro FII concentraram 60,3% do total em setembro, contra 52,1% em agosto.

Os quatro FII que atingiram os maiores montantes negociados individuais em setembro acima referidos são: o já mencionado BRCR11, com R$ 75,4 milhões, o BB Progressivo II (BBPO11), com R$ 53,1 milhões, o Kinea Renda Imobiliária (KNRI11), com R$ 35,0 milhões, e o Kinea Rendimentos Imobiliários (KNCR11), com R$ 21,1 milhões. Cabe um destaque ainda para o SAAG11, que com o desempenho extraordinário nos últimos dias de setembro acima mencionado, atingiu o quinto maior montante negociado mensal, R$ 19,6 milhões.

Pelo critério do número mensal de negócios, o KNRI11, com 5.614 negócios, perdeu a segunda posição para o BBPO11, com 15.055 negócios, enquanto o BRCR11 seguiu na primeira posição, com 32.476 negócios. O quarto FII com maior número de negócios foi o Santander Agências, com 4.120 transações, superando o KNCR que se situou na quinta colocação com 2.958 negócios.

A Tabela 1 traz os cinco FII que alcançaram maior montante negociado individual em setembro de 2014, juntamente com estes valores de montante negociado, os respectivos números de negócios e a frequência em pregões ao longo do mês.

Tabela 1 - Os cinco FII de maior montante negociado em setembro de 2014