Com uma rentabilidade efetiva no último ano de 84,3%, o Fundo de
Investimento Imobiliário (FII) Memorial Office (FMOF11) terminou 2012 como o
líder isolado do ranking por este critério de rentabilidade entre os FII
negociados no mercado secundário da BM&FBOVESPA. A
rentabilidade efetiva é o indicador de rentabilidade mais completo, pois é
equivalente à Taxa Interna de Retorno (TIR) do fluxo de caixa que considera
tanto os rendimentos distribuídos e as eventuais amortizações ao longo do
período em questão, como a variação dos
preços médios, ponderados pelo montante negociado, das negociações das cotas no
mercado secundário entre os meses de início e fim deste período.
Outros quatro fundos encerraram o ano de 2012 com rentabilidade efetiva superior a 50,0% e auxiliaram o indicador médio de rentabilidade efetiva do mercado de FII a reverter a tendência de queda nos últimos meses. Nos últimos doze meses terminados em dezembro último, a média das rentabilidades efetivas anuais do conjunto de 53 fundos (ranking Uqbar de rentabilidade efetiva anual) atingiu 28,7%. Este indicador de rentabilidade efetiva média, calculada sobre o período de doze meses precedentes, apresentou queda por três meses consecutivos após atingir seu pico (34,0%) em agosto, porém inverteu essa tendência no último mês do ano. Segue abaixo a evolução da rentabilidade efetiva média, calculada sobre períodos anuais, das cotas de FII desde março de 2012:
Outros quatro fundos encerraram o ano de 2012 com rentabilidade efetiva superior a 50,0% e auxiliaram o indicador médio de rentabilidade efetiva do mercado de FII a reverter a tendência de queda nos últimos meses. Nos últimos doze meses terminados em dezembro último, a média das rentabilidades efetivas anuais do conjunto de 53 fundos (ranking Uqbar de rentabilidade efetiva anual) atingiu 28,7%. Este indicador de rentabilidade efetiva média, calculada sobre o período de doze meses precedentes, apresentou queda por três meses consecutivos após atingir seu pico (34,0%) em agosto, porém inverteu essa tendência no último mês do ano. Segue abaixo a evolução da rentabilidade efetiva média, calculada sobre períodos anuais, das cotas de FII desde março de 2012:
O
conjunto dos cinco fundos que superaram 50,0% de rentabilidade efetiva no ano é
formado pelos FII Hotel Maxinvest (HTMX11B), Torre Almirante (ALMI11B),
Hospital Nossa Senhora de Lourdes (NSLU11B), BTG Pactual Fundo de Fundos
(BCFF11B), além do líder, o FII Memorial Office (FMOF11), um grupo bem
diversificado com investimentos em hotelaria, escritórios, hospitais e cotas de
outros fundos. Não
houve participação de fundos que investem em títulos imobiliários de
renda fixa (Certificado de Recebíveis Imobiliários - CRI), assim como os
que investem em shopping centers, no grupo dos cinco líderes do ranking
de rentabilidade efetiva da Uqbar em 2012. Porém, dois FII que investem
em Shopping Centers (SHPH11 e HGBS11) figuram no grupo dos dez maiores. O FII que
investe preponderantemente em renda fixa com a melhor colocação no ranking
Uqbar de rentabilidade efetiva foi o FII BTG Pactual Fundo de CRI (FEXC11B),
antigo FII Excellence, na 22ª colocação com TIR de 31,9%.
Segue
abaixo o ranking de rentabilidade efetiva da Uqbar com os dez fundos que
apresentaram maior rentabilidade efetiva em 2012:
O líder FMOF11 sofreu em 2011 com a desvalorização do preço de suas cotas devido ao aumento da taxa de vacância dos escritórios do seu único imóvel homônimo ao fundo após um locatário anunciar uma grande devolução de andares. O preço médio mensal registrou seu menor patamar histórico em agosto de 2011, de R$ 94,53, e fechou o ano um pouco acima da mínima histórica em R$ 119,14. O fundo iniciou o ano de 2012 com baixo nível de distribuição de rendimentos consequência da sua frágil receita de aluguel, porém com a queda na taxa de vacância e respectivo aumento na receita de aluguel, o fundo aumentou em mais de 70% o nível de distribuição o que contribuiu para a valorização de 71,6% do preço médio em 2012, que juntamente com o dividend yield realizado* de 9,8% culminaram na liderança do fundo em termos de rentabilidade efetiva.
Segue abaixo gráfico com a evolução do preço médio e dos rendimentos distribuídos pelo FMOF11 entre dezembro de 2011 e dezembro de 2012:
O FII Hotel Maxinvest (HTMX11B) ficou na segunda colocação do ranking de rentabilidade efetiva no ano de 2012, com 75,2%. O fundo, que tem como política de investimento a aquisição de flats, vem realizando desde 2011 um longo ciclo de desinvestimento, com o objetivo de realizar o lucro com as vendas dos flats, tendo amortizado 6,17% do valor inicial da cota durante o ano de 2012. O fundo viu seu preço médio saltar de R$ 221,93 em dezembro de 2011 para 335,87 no final de 2012.
Os terceiro e quarto colocados do ranking, o FII Torre Almirante (ALMI11B) e o FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes (NSLU11B), terminaram o ano com uma rentabilidade efetiva de 59,21% e 59,16%, respectivamente. Enquanto o ALMI11B apresentou valorização do preço médio de cota de 46,2% superior ao registrado pelo NSLU11B, que foi de 42,8%, o nível de distribuição medido pelo dividend yield histórico foi superior para o NSLU11B com 8,9% contra 7,2% do ALMI11B.
Entre todos os cinquenta e três FII que figuram no ranking de rentabilidade efetiva de 2012, 48 terminaram o ano com um valor positivo para este índice de rentabilidade, ao passo que os cinco restantes apresentaram rentabilidade efetiva negativa.
* O dividend yield realizado é calculado levando-se em conta as distribuições realizadas nos últimos doze meses (ano de 2012) e o preço médio das cotas dos fundos no mês de início da análise (dezembro/11).
O líder FMOF11 sofreu em 2011 com a desvalorização do preço de suas cotas devido ao aumento da taxa de vacância dos escritórios do seu único imóvel homônimo ao fundo após um locatário anunciar uma grande devolução de andares. O preço médio mensal registrou seu menor patamar histórico em agosto de 2011, de R$ 94,53, e fechou o ano um pouco acima da mínima histórica em R$ 119,14. O fundo iniciou o ano de 2012 com baixo nível de distribuição de rendimentos consequência da sua frágil receita de aluguel, porém com a queda na taxa de vacância e respectivo aumento na receita de aluguel, o fundo aumentou em mais de 70% o nível de distribuição o que contribuiu para a valorização de 71,6% do preço médio em 2012, que juntamente com o dividend yield realizado* de 9,8% culminaram na liderança do fundo em termos de rentabilidade efetiva.
Segue abaixo gráfico com a evolução do preço médio e dos rendimentos distribuídos pelo FMOF11 entre dezembro de 2011 e dezembro de 2012:
O FII Hotel Maxinvest (HTMX11B) ficou na segunda colocação do ranking de rentabilidade efetiva no ano de 2012, com 75,2%. O fundo, que tem como política de investimento a aquisição de flats, vem realizando desde 2011 um longo ciclo de desinvestimento, com o objetivo de realizar o lucro com as vendas dos flats, tendo amortizado 6,17% do valor inicial da cota durante o ano de 2012. O fundo viu seu preço médio saltar de R$ 221,93 em dezembro de 2011 para 335,87 no final de 2012.
Os terceiro e quarto colocados do ranking, o FII Torre Almirante (ALMI11B) e o FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes (NSLU11B), terminaram o ano com uma rentabilidade efetiva de 59,21% e 59,16%, respectivamente. Enquanto o ALMI11B apresentou valorização do preço médio de cota de 46,2% superior ao registrado pelo NSLU11B, que foi de 42,8%, o nível de distribuição medido pelo dividend yield histórico foi superior para o NSLU11B com 8,9% contra 7,2% do ALMI11B.
Entre todos os cinquenta e três FII que figuram no ranking de rentabilidade efetiva de 2012, 48 terminaram o ano com um valor positivo para este índice de rentabilidade, ao passo que os cinco restantes apresentaram rentabilidade efetiva negativa.
* O dividend yield realizado é calculado levando-se em conta as distribuições realizadas nos últimos doze meses (ano de 2012) e o preço médio das cotas dos fundos no mês de início da análise (dezembro/11).
