Não é de hoje que o mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) tem chamado atenção pelo padrão seguido na estruturação de suas maiores operações. Dito de outra forma, já se tornou relativamente comum o surgimento de operações de CRA de monta com lastro em debêntures emitidas por grandes empresas que interagem com o setor produtor agro, uma forma de captação que se beneficia da isenção tributária sobre os rendimentos usufruída por investidores pessoa física deste título de securitização. Na última terça-feira a Fitch avaliou uma nova operação deste formato de R$ 750,0 milhões.

A agência Fitch divulgou na última quarta-feira, 19 de dezembro de 2018, um comunicado sobre a atribuição da classificação de risco ‘AA’ à série única da 22ª emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da securitizadora Vert. O montante do CRA inicialmente ficou definido em R$ 300,0 milhões, mas a cifra poderá ser incrementada em até 20,0% caso ocorra o exercício da opção de lote adicional.

A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) concedeu ontem, 19/12, registro para duas ofertas públicas de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA), correspondentes à 1ª série da 2ª emissão da Cibrasec e às 1ª e 2ª séries da 20ª emissão da Vert Securitizadora. As duas ofertas juntas somam aproximadamente R$ 1,00 bilhão. Os títulos são devidos pela Vicunha Têxtil e pela Ipiranga, respectivamente. Em 2018 já foram registradas (ICVM 400) quinze ofertas de CRA, totalizando R$ 3,60 bilhões.

A agência Moody’s atribuiu classificação de risco a uma emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da VERT que pode alcançar a cifra de R$ 900,0 milhões. Os CRA em questão correspondem às 1ª e 2ª séries da 20ª emissão da securitizadora VERT e foram classificados com ‘Aaa’. O elevado montante seria resultado da soma do que pode vir a ser emitido nas duas séries. De acordo com documentos da operação a emissão ocorrerá em 15 de dezembro.

Ao longo dos últimos dias, em artigos publicados no portal TLON, tem sido mostrado o panorama das emissões de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) ocorridas durante o ano de 2018. Foram mostradas as composições por tipo de segmento do agronegócio abrangido pelas operações, por prazo de vencimento dos CRA e por perfil de investidor dos títulos. No presente artigo analisa-se a composição das emissões de CRA em 2018 pelo indexador adotado para o cálculo da remuneração dos títulos. Neste sentido, nota-se novamente, tal qual ocorreu nos últimos anos, que o cenário permanece dominado pela taxa de Depósitos Interfinanceiros (DI).

O mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA), conforme já abordado recentemente no TLON, apresenta redução tanto em volume de emissões quanto em número de operações realizadas neste ano. Ao longo de 2018 até setembro, um total de sete diferentes segmentos tiveram operações realizadas, contra dez segmentos em todo o ano anterior. Os segmentos de maior destaque seguem sendo Sucroenergético e Insumos Agrícolas, associados a mais da metade das operações realizadas e a mais de 70,0% do montante emitido.

Na última quinta-feira, dia 11 de outubro de 2018, três séries de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) tiveram suas classificações de risco rebaixadas pela agência S&P. Os CRA correspondem às 99ª, 122ª e 161ª séries da 1ª emissão da securitizadora EcoSec. Nos três casos o rebaixamento foi de ‘AA-’ para ‘BBB-’.

O mercado primário de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) apresenta ainda um montante emitido reduzido no acumulado do ano até setembro, conforme já abordado no portal TLON. Entretanto, uma leitura das emissões por faixa de prazo de vencimento revela leve redução da parcela emitida em títulos de médio prazo e aumento da fatia de longo prazo, comparativamente ao ano anterior.

Ao longo dos primeiros nove meses deste ano, o mercado primário de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) contou com a atuação de dez Securitizadoras do Agronegócio. Ao todo foram R$ 4,34 bilhões emitidos, marca alcançada através de 33 operações realizadas no mercado. O destaque individual entre as securitizadoras fica com EcoSec, que detém as marcas de maior montante emitido e maior número de operações de CRA realizadas no período, liderando ambos os Rankings Uqbar de Securitizadoras do Agronegócio.

Diferentemente dos dois últimos anos, quando o segmento observou seus maiores volumes históricos de emissões, nos primeiros nove meses de 2018 o mercado primário de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) apresentou desempenho mais contido. Entre janeiro e setembro de 2018 o volume de emissões de CRA atingiu R$ 4,31 bilhões, referentes a 32 operações realizadas. Corroborando tendência que vem sendo registrada nos últimos anos, o investidor pessoa física continua sendo o de maior participação em aquisição destes títulos, tendo adquirido aproximadamente 70% do montante emitido em 2018 até setembro.