Na última semana foi concedido pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM) o registro definitivo de oferta pública daquela que, até o momento, é a maior operação de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) já realizada neste mercado. Realizada pela Gaia Agro, a operação de R$ 675,0 milhões contempla dois diferentes títulos, com seus lastros apartados entre si, compostos, cada um, por Cédula de Produto Rural Financeira (CPR-F), e vinculados ao seus respectivos CRA através de regime fiduciários distintos. Os dois títulos diferem em prazo e juros remuneratórios. As CPR-F são emitidas pela Raízen, empresa do setor energético formada pela joint-venture entre Cosan e Shell. A oferta é coordenada por Itaú BBA, Citibank e J.P. Morgan.

A S&P atribuiu a classificação de risco preliminar ‘brAAA (sf)’ à 26ª série da 1ª emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da Octante Securitizadora, no montante de até R$ 140,6 milhões. Os títulos serão lastreados por uma carteira de direitos creditórios oriundos de operações de venda de produtos a prazo, realizadas a distribuidores e produtores rurais pela Syngenta Proteção de Cultivos (Syngenta) e a outros distribuidores por ela aprovados, segundo a agência. O CRA sênior contará com reforço de crédito proporcionado pelos seguintes mecanismos: subordinação (mínimo de 5%), a partir da emissão da 27ª série subordinada; fiança fornecida pela Syngenta, com um limite de até 5% dos certificados; apólice de seguro fornecida pela AIG que deverá cobrir perdas relacionadas a recebíveis que excederem 10% de inadimplemento dos certificados; opção de venda contra a Syngenta se houver falha na execução das tarefas de responsabilidade do agente administrativo (Syngenta). As rentabilidades alvo dos CRA sênior e subordinado serão equivalentes à Taxa DI over acrescida de um spread a ser definido em processo de bookbuilding. Ambas as séries têm vencimento final legal previsto para fevereiro de 2017.

A Liberum atribuiu a classificação de risco “AA-(fe)” para a 48ª Série da 1ª Emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da Eco Securitizadora. Trata-se de um CRA sênior cujos recebíveis são oriundos de Cédulas de Produtor Rural – Financeiras emitidas por produtores rurais de soja.  A estrutura desta operação conta ainda com a 49ª série, um CRA subordinado não foi classificado pela agência, que proporciona uma subordinação de 35,0% para os títulos sênior. A série sênior está indexada ao IPCA e ainda acrescida de um spread de 7,5% ao ano. Ambas as séries foram emitidas em janeiro de 2013 e somam juntas R$ 150,0 milhões, sendo R$ 97,5 milhões para sênior e R$ 52,5 milhões para subordinada. A operação tem prazo previsto de duração de 7 anos.

O mercado de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) vem crescendo de forma intensa, se apresentando como opção relevante para captação de recursos para o setor. Essa expansão é percebida quando se analisa os números referentes às operações realizadas entre janeiro e meados de setembro de 2014. Segundo dados da CETIP, o volume depositado em CRA, este ano, chegou à marca de R$ 644,0 milhões em 24 de setembro de 2014, crescimento de 122,0% em relação ao volume referente ao mesmo período de 2013 (R$ 289,7 milhões). Em termos de montante em estoque de CRA na CETIP a taxa de crescimento é mais alta, tendo aquele indicador saltado de R$ 450,2 milhões, em setembro de 2013, para R$ 1,13 bilhão, ao fim de setembro deste ano, o equivalente a um aumento de 151% em apenas doze meses.

A Moody’s atribuiu a classificação de risco provisória ‘Aaa.br’ para as 1ª e 2º séries da 10ª emissão de CRA da Gaia Agro Securitizadora, num montante total de até R$ 500,0 milhões. Os CRA serão lastreados por duas CPRF emitidas pela Raízen Energia. Segundo a agência, a classificação se baseia em fatores como: a capacidade da Raízen e da Raízen Combustíveis (avalista) de honrarem os pagamentos das CPRF; o fato da devedora ser a responsável pelas despesas do CRA; a instituição do regime fiduciário para a operação; e o cronograma de pagamento dos CRA, que segue o cronograma das CPRF com uma defasagem de dois dias, a qual, segundo a agência, permite tempo suficiente para que os pagamentos sejam realizados. Os recursos decorrentes da emissão serão utilizados pela devedora em suas atividades relacionadas ao agronegócio. Segundo a agência, alterações nas classificações de risco da dívida sênior sem garantias da Raízen Energia ou Raízen Combustíveis poderiam levar a uma alteração nos ratings dos CRA. Esta é primeira operação de certificados de recebíveis do agronegócio para a qual a Moody's atribuiu uma classificação de risco.