No pregão de 7 de agosto 78 diferentes cotas de Fundos de Investimento Imobiliário foram negociadas na BM&FBOVESPA. Foram 4.700 negócios que totalizaram R$ 19,5 milhões. A cota com maior montante negociado foi a do FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11), com R$ 3,0 milhões. Já a cota com maior número de negócios foi a do FII VBI FL 4440 (FVBI11B), com 971 negócios.

O volume consolidado do mercado secundário de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), considerando apenas as transações dos títulos já emitidos há mais de 180 dias, atingiu em julho o montante de R$316,8 milhões, referentes a 374 negociações. Pelo critério do montante negociado, houve uma queda percentual de 30,3% em relação ao mês de julho de 2014, quando R$454,6 milhões (245 negociações) haviam sido negociados. Já quando se utiliza o mês de junho de 2015 como referencial, tem-se uma queda ainda maior, que alcança 85,9%, dado que naquele mês haviam sido negociados R$2,25 bilhões (421 negociações), a maior cifra mensal dos últimos doze meses. A Figura 1 apresenta o histórico de montante negociado e de negociações de CRI registrados na Cetip, trazendo as cifras referentes aos meses de junho e julho desde 2009.

A S&P atribuiu classificação de risco ‘brAAA (sf)’ à 2ª série de cotas sênior a serem emitidas pelo FIDC Mercantis Monsanto II. O fundo é estruturado como um condomínio fechado multisséries, cujos direitos creditórios são oriundos de operações de compra e venda mercantis a prazo realizadas pelas cedentes Monsanto do Brasil e pela Monsoy. A nota da agência reflete os seguintes fatores: (i) a adequação entre a subordinação mínima de 10% disponível às cotas sênior e as estimativas de perdas dimensionadas pelas reservas mínima¹ e dinâmica²; (ii) mecanismos de fluxos de caixa e estruturais da transação avaliados pela S&P como adequados; (iii) a exposição da transação ao risco de contraparte do Banco Citibank como provedor da conta bancária da transação; (iv) a qualidade de crédito das cedentes que são obrigadas a resolver a cessão de direitos creditórios nos casos de diluição após sua cessão, relacionados à devolução de produtos e cancelamentos; (v) opinião jurídica de um escritório de advocacia sobre os aspectos legais relevantes da transação e a perfeita constituição do veículo de securitização.

(1) A reserva dinâmica é um cálculo que incorpora o desempenho histórico dos direitos creditórios e um fator de estresse baseado na classificação-alvo, no prazo médio dos recebíveis e na avaliação qualitativa dos processos do originador ou selecionador dos créditos.
(2) A reserva mínima é um teste de exposição à concentração como proteção contra a probabilidade de que, durante a amortização, um dado número de devedores não honre o pagamento de suas obrigações, o que reduziria o fluxo de caixa para o FIDC.

O comportamento do indicador de Prazo Médio do montante consolidado de Direitos Creditórios (DC) da indústria de Fundo de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) reflete e sintetiza as características díspares de todo o conjunto variado de carteiras e estruturas existentes destes fundos, além de aspectos outros de natureza consolidada. Desde a situação macroeconômica que prevalece no momento da estruturação de um FIDC e da originação de sua carteira, até as peculiaridades do tipo de DC sendo adquiridos, passando pela existência, ou não, de uma gestão ativa e de uma revolvência de carteira, o “envelhecimento” dos fundos, e o (de)crescimento do número de fundos em operação, são inúmeros os fatores que podem influenciar, de forma variada, o prazo dos DC das carteiras dos FIDC e, consequentemente, o valor de um indicador consolidado de Prazo Médio. Este artigo apresenta a evolução do indicador de Prazo Médio, tanto para a indústria de FIDC como um todo, caso em que o mesmo vem se reduzindo, ou para alguns de seus segmentos mais representativos. Adicionalmente, através também da leitura do comportamento de componentes deste indicador, busca-se identificar diferentes características de FIDC e fatores macroeconômicos que determinaram o seu comportamento recente, em um processo adaptativo e transformativo no universo de FIDC.   

A partir deste mês de agosto a Uqbar irá publicar mensalmente um artigo trazendo os resumos das atas de assembleias de titulares de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), emitidos por todas as companhias securitizadoras de crédito imobiliário no mercado brasileiro, divulgadas no mês precedente. O nível de transparência informacional praticada e exigida em bases regulamentares no mercado de CRI ainda requer muitos avanços. Esta série mensal cobrindo o conteúdo das atas de assembleia de CRI busca contribuir no sentido de mitigar, na medida do possível, a relativa falta de informações disponíveis sobre o andamento e desempenho das operações vigentes de CRI.

Seguem abaixo os resumos referentes às assembleias de CRI divulgadas no mês de julho de 2015. 

No pregão de 5 de agosto 80 diferentes cotas de Fundos de Investimento Imobiliário foram negociadas na BM&FBOVESPA, das quais 14 apresentaram valorização de preço, 51 apresentaram desvalorização, 4 não tiveram alteração e 11 não haviam sido negociadas no pregão anterior. Segue as três melhores e as três piores variações de preço no dia, acompanhadas dos respectivos preços médios, volumes negociados e números de negócios.

Melhores Variações

Piores Variações

No pregão de 5 de agosto 80 diferentes cotas de Fundos de Investimento Imobiliário foram negociadas na BM&FBOVESPA. Foram 7.125 negócios que totalizaram R$ 29,4 milhões. A cota com maior montante negociado foi a do FII BB Progressivo II (BBPO11), com R$ 7,6 milhões. Já a cota com maior número de negócios foi a do FII Kinea Renda Imobiliária (KNRI11), com 1.134 negócios.

O mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII), negociadas no âmbito da BM&FBOVESPA, alcançou alto volume mensal em julho, em termos históricos, pelo critério do número de negócios. No consolidado, foram 126.139 negócios, segundo maior número mensal já registrado na história deste mercado, ficando abaixo apenas do número referente ao mês de junho último, quando 167.362 negócios haviam sido realizados. Em termos de montante negociado, foram R$ 471,5 milhões, o que representou um crescimento marginal de 2,3% quando comparado aos R$ 460,9 milhões referentes a junho último.

No pregão de 4 de agosto 76 diferentes cotas de Fundos de Investimento Imobiliário foram negociadas na BM&FBOVESPA, das quais 20 apresentaram valorização de preço, 43 apresentaram desvalorização, 3 não tiveram alteração e 10 não haviam sido negociadas no pregão anterior. Segue as três melhores e as três piores variações de preço no dia, acompanhadas dos respectivos preços médios, volumes negociados e números de negócios.

Melhores Variações

Piores Variações

No pregão de 4 de agosto 76 diferentes cotas de Fundos de Investimento Imobiliário foram negociadas na BM&FBOVESPA. Foram 5.905 negócios que totalizaram R$ 26,9 milhões. A cota com maior montante negociado foi a do FII Kinea Renda Imobiliária (KNRI11), com R$ 6,1 milhões. Já a cota com maior número de negócios foi a do FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11), com 834 negócios.