A
Fitch elevou a classificação de risco da primeira série da
segunda emissão de CRI da Gaia Securitizadora de ‘AA+(bra)’
para ‘AAAsf(bra)’. A operação é composta por duas séries – uma
sênior e outra subordinada – e lastreada por uma carteira de
financiamentos imobiliários residenciais e comerciais
originados pela Brookfield Incorporações e outras construtoras
pertencentes ao mesmo grupo econômico. O principal é corrigido
pelo IGP-M e acrescido de juros remuneratórios de 9,15% a.a..
A agência informa que a elevação se deve ao rápido
aumento do reforço de crédito para a primeira série, que
chegou a níveis muito elevados, ao mesmo tempo, em que os
índices de inadimplência continuam em patamares moderados.
Entre julho de 2012 e junho de 2013 o reforço de crédito
aumentou de 32% para 54,5%.
11:56, 22 de Julho de 2013 Curtas
Ofício-Circular promete agilizar aprovação de materiais publicitários de ofertas
A
CVM divulgou hoje o Ofício-Circular CVM/SRE/Nº1/2013, que
orienta as instituições financeiras intermediárias líderes de
ofertas públicas de distribuição de valores mobiliários
envolvidas com a produção e veiculação de materiais
publicitários durante o período da oferta, prevista no art. 50
da Instrução CVM nº 400/03, que rege a matéria. O ofício tem
como propósito tornar mais ágil a aprovação desses materiais
publicitários, submetidos à análise prévia da CVM, sem
prejudicar a finalidade da norma. Dessa forma, é possível
viabilizar a divulgação da oferta, garantindo a proteção ao
investidor. No documento, são destacadas exigências comuns
para materiais escritos (impressos, enviados por email ou
disponíveis em sites), áudio e vídeo, além de publicidade
institucional.
12:12, 18 de Julho de 2013 Curtas
Ofício-Circular esclarece sobre classificações de risco de CCI e CCB
A
CVM publicou hoje, o Ofício-Circular CVM/SIN/Nº 8/2013, com
o objetivo de esclarecer que, mesmo para ativos financeiros
que não requerem registro na autarquia (como CCB e CCI), as
agências classificadoras de risco de crédito precisam
divulgar em sua página na internet os respectivos relatórios
de classificação. O ofício pondera que a ICVM 521 define
como classificação de risco a opinião sobre a qualidade de
crédito de qualquer ativo financeiro emitido no mercado de
valores mobiliários. Ademais, é salientado que a mesma
Instrução se aplica “às classificações de risco de crédito
destinadas à publicação, divulgação ou distribuição a
terceiros, ainda que restrita a clientes”. Ainda, a CVM
recorda a Lei 6.385/76 - que define valores mobiliários - e
combina com decisão de colegiado referente ao Processo
RJ2007/11953, na qual foram consideradas as CCB como valores
mobiliários sempre que “(a) sejam objeto de oferta pública
(ICVM 400 e ICVM 476) e (b) a responsabilidade da
instituição financeira por seu adimplemento tenha sido
expressamente excluída no título”. Dessa forma,
consubstanciado pelos dispositivos acima citados, a CVM
conclui que, ativos financeiros, mesmo os de crédito, que
sejam caracterizados como valores mobiliários, estão
sujeitos à ICVM 521 e, por essa razão, seus relatórios de
classificação de risco devem ser divulgados para o
cumprimento do disposto no artigo 12, VI, daquela Instrução.
08:51, 17 de Julho de 2013 Curtas
Brazilian e BTG desistem de CRI lastreado em debêntures da Rede D’or
Após terem o pedido de registro definitivo de oferta pública de
distribuição da 289ª série de CRI da 1ª emissão indeferido pela CVM, a
securitizadora,
Brazilian Securities, e o líder da distribuição, BTG Pactual, formularam
pedido de reconsideração da decisão tomada pelo Colegiado da
CVM. À época, a autarquia negou o registro do CRI – lastreado
em debêntures da Rede D’or São Luiz S.A – "por entender que o
fluxo de pagamento da operação proposta não estaria
relacionado aos imóveis, mas ao fluxo de caixa da Devedora, o
que não permitiria a caracterização dos recebíveis como sendo
de natureza imobiliária.". Em virtude dos novos argumentos
contidos no pedido de reconsideração, o relator do processo
solicitou a manifestação da Procuradoria Federal Especializada
(PFE) junto à CVM. A PFE concluiu que a autarquia exerceu sua
competência decisória de acordo com as finalidades previstas
na lei, e que, no entanto, o colegiado ainda poderia autorizar
o registro da emissão, analisadas as circunstâncias
específicas da oferta ou efetivadas exigências adicionais que
entender cabíveis. A CVM informa que, BTG Pactual e Brazilian
Securities, ao tomarem conhecimento da manifestação da PFE,
formalizaram a desistência da realização da oferta, em razão
de questões estratégicas de negócios da Rede D’or São Luiz, e
solicitaram o encerramento do processo.
Clique aqui para visualizar o voto do relator.
Clique aqui para visualizar o voto do relator.
11:47, 08 de Julho de 2013 Curtas
Quatro CRI com aval da Brookfield são rebaixados
A Fitch rebaixou de
‘A+sf(bra)’ para ‘Asf(bra)’ quatro séries de CRI da Gaia Securitizadora, que contam com aval
da Brookfield Incorporações. Ao mesmo tempo, a agência colocou
em Observação Negativa as classificações de risco de duas séries
da mesma securitizadora, também vinculadas à Brookfield. As
operações rebaixadas foram as 11ª, 19ª e 20ª séries da 5ª emissão
e a 16ª série da 4ª emissão. Também pertencem à 4ª emissão as
duas séries (9ª e 17ª) postas em observação negativa. Estas
ações se seguem ao rebaixamento, em 2 de julho, da classificação
de risco da Brookfield, de ‘A+(bra)’ para ‘A (bra)’, avalista
das séries supracitadas. A agência identifica o enfraquecimento
do resultado operacional da Brookfield acima de suas projeções
iniciais e não espera que, a médio prazo, os indicadores de
crédito retornem a patamares compatíveis com a classificação de
risco anterior. Como as classificações de risco das séries
rebaixadas se baseiam na capacidade de pagamento da Brookfield,
qualquer alteração na classificação de risco de crédito da
companhia as impacta automaticamente. Já as séries postas em
Observação Negativa apesar de dependerem principalmente da
capacidade de pagamento da Brookfield, ainda contam com ativos
adicionais na forma de carteiras de crédito e reserva de caixa.
13:03, 04 de Julho de 2013 Curtas
CRI de debêntures muda de securitizadora
Uma operação de Certificados de
Recebíveis Imobiliários (CRI) lastreada por Cédula de
Crédito Imobiliário (CCI) representativas de debêntures
emitidas pela Breithaupt Construções S.A. (Breithaupt) mudou de securitizadora responsável pela emissão
dos títulos. Sendo assim, caso emitida, essa será a 32ª
série da 1ª emissão de CRI da Habitasec. Anteriormente,
estava previsto para esses CRI serem emitidos como 57ª série
da 4ª emissão da Gaia. Devido a mudança de emissor, a
Liberum atribuiu nova classificação de risco preliminar
(28/06). No entanto, a nova classificação atribuída foi a
mesma obtida anteriormente, ‘AA-(fe)’, uma vez que segundo
comunicado da agência de classificação de risco, a estrutura
da operação permaneceu inalterada. A Uqbar aguarda mais
informações sobre a operação para entender as razões para a
mudança.
10:42, 27 de Junho de 2013 Curtas
Oferta de quase R$ 60,0 mihões em CRI entra em análise na CVM
Entrou em análise na CVM a oferta pública das
315ª e 316ª séries de CRI da Brazilian Securities. A operação tem
estrutura sênior-subordinada e possui como lastro 274 contratos
imobiliários firmados entre diversos cedentes e diversos
devedores. Serão ofertados 175 CRI sênior e 19 CRI subordinados
que, em conjunto, perfazem o montante de R$ 58,5 milhões. Os CRI
sênior terão rentabilidade atrelada ao IGP-M com juros de 6,0%
a.a., enquanto os CRI subordinados terão remuneração também
indexada ao IGP-M, porém, segundo o prospecto, com juros de 70,1%
a.a..
11:53, 26 de Junho de 2013 Curtas
CRI do Shopping Cidade Norte tem classificação de risco atribuída
A Fitch atribuiu a
classificação de risco ‘Asf(bra)’ à 96ª série da primeira
emissão de CRI da RB Capital Securitizadora S.A., em montante
de R$ 7,4 milhões. A operação será lastreada por um contrato
de financiamento imobiliário concedido pela Domus Companhia
Hipotecária à Cidade Norte Participações, detentora de 100% do
Shopping Cidade Norte. A emissão é garantida pela cessão
fiduciária de 100% dos aluguéis e pela alienação fiduciária do
Shopping Cidade Norte, localizado em São José do Rio Preto. A
remuneração do CRI é equivalente a 6,0% ao ano. Segundo a
Fitch, um dos fatores positivos é a baixa alavancagem da
operação, com índice LTV de 24,6%. A classificação de risco
considerou, entre outros, o curto histórico operacional do
Shopping Cidade Norte e a recente inserção do empreendedor no
setor de shopping centers. A agência aponta que o curto
histórico operacional aumenta o risco de oscilações na receita
operacional líquida do empreendimento, em função das
alterações que podem vir a ocorrer no mix de locatários até
que o shopping center atinja maturação. Estas oscilações
afetariam o fluxo de aluguéis cedido em garantia do serviço de
dívida mensal dos CRI.
09:01, 18 de Junho de 2013 Curtas
1ª Série de CRI da BIAM Securitizadora é classificada
A
Liberum atribuiu a classificação de risco final “A-(fe)” para a
emissão da 1ª Série da 1ª Emissão de CRI da BIAM Securitizadora.
A operação é lastreada 261 contratos de promessa de compra e
venda de 325 lotes do empreendimento Além do Horizonte. A agência informa que a classificação de
risco está essencialmente fundamentada no bom reforço de crédito
proporcionado pelo sobrecolateral de 129,0% em relação ao valor
da emissão, e na alienação fiduciária de 6 imóveis localizados
nas cidades de Pacajus e Fortaleza, os quais, segundo avaliação
de empresa especializada, representam cobertura de 118,0% em
relação ao valor da emissão. Negativamente, a Liberum cita a
ausência de garantias reais para os contratos que lastreiam a
emissão, o descasamento de taxas (remuneração do CRI vinculada
ao IPCA enquanto o lastro é prefixado), e a fraca governança
corporativa da cedente e de seu grupo econômico.
11:09, 06 de Junho de 2013 Curtas
CRI de shopping em São José do Rio Preto recebe classificação preliminar
A Fitch atribuiu a classificação de risco preliminar ‘A(exp)sf(bra)’ à
proposta da 96ª série da primeira emissão de CRI da RB Capital Securitizadora
S.A., em montante de R$ 7,4 milhões. A operação será lastreada por um contrato
de financiamento imobiliário concedido pela Domus Companhia Hipotecária à Cidade
Norte Participações, detentora de 100% do Shopping Cidade Norte. A emissão é
garantida pela cessão fiduciária de 100% dos aluguéis e pela alienação
fiduciária do Shopping Cidade Norte, localizado em São José do Rio Preto. A
remuneração do CRI é equivalente a 6,0% ao ano. A classificação de risco
considerou, entre outros, o curto histórico operacional do Shopping Cidade
Norte e a recente inserção do empreendedor no setor de shopping centers. A
agência aponta que o curto histórico operacional aumenta o risco de oscilações
na receita operacional líquida do empreendimento, em função das alterações que
podem vir a ocorrer no mix de locatários até que o shopping center atinja
maturação. Estas oscilações afetariam o fluxo de aluguéis cedido em garantia do
serviço de dívida mensal dos CRI.
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