A Fitch elevou a classificação de risco da 8ª série da 1ª emissão de CRI da TRX Securitizadora de Créditos Imobiliários de Csf(bra) para CCCsf(bra). A operação é lastreada por recebíveis locatícios decorrentes de um contrato de locação, na modalidade build-to-suit, firmado entre a Contax S.A., como locatária, e a Windsor 33 Empreendimentos Imobiliários S.A., na qualidade de locadora. O imóvel objeto de locação é um call center localizado na cidade de Salvador (BA). A elevação segue a ação relativa à nota da Contax Participações S.A., elevada de RD(bra) para CCC(bra), , em abril de 2016. A Contax Participações garante todos os pagamentos relativos ao contrato de aluguel, bem como todas as suas penalidades, inclusive multa rescisória em caso de término antecipado de contrato. O risco da emissão de CRI, portanto, é entendido como sendo o mesmo risco de crédito da Contax Participações.. Os títulos foram emitidos em setembro de 2014, em montante de R$ 45,9 milhões. A nota atribuída pela agência considera a capacidade de pagamento pontual e integral do principal investido, acrescido de juros de 7,1215% ao ano, além de correção monetária pelo IPCA, até o vencimento final da emissão, em 23 de dezembro de 2023.

Ao fim de abril o setor de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) registrava seu maior nível histórico em termos de número de fundos em operação. Tal marca foi atingida após um início de ano com dezenas de novos fundos entrando em operação. Este ritmo de expansão no setor tem sido alimentado, em grande parte, pelo segmento NP, correspondente aos FIDC Não Padronizados (FIDC NP). Nos últimos doze meses, particularmente, este grupo de fundos conquistou espaço ainda maior nos números gerais do mercado de FIDC. Tal movimento se fundamenta na estruturação de operações de FIDC associadas à securitização de ativos “problemáticos”, refletindo o contexto macroeconômico recente do país. Parte preponderante dos FIDC NP estruturados no último ano se refere a direitos creditórios resultantes de créditos inadimplidos e de créditos originados ou derivados de empresas em recuperação judicial.

TLON: Quais são suas expectativas para o mercado de securitização num futuro próximo?

PJ: O mercado brasileiro de securitização continua oferecendo a rota mais sólida de expansão das possibilidades de financiamento e investimento na economia brasileira. Este é um mercado que potencialmente pode atingir os universos tomadores e doadores de recursos de forma abrangente e eficiente. Neste momento de inflexão da gestão macroeconômica brasileira, as operações de securitização deveriam ser percebidas como ferramentas essenciais para a retomada do crescimento: tanto através de sua contribuição com estruturas que absorvem ativos problemáticos e os transformam em alguma liquidez, como por intermédio de estruturas que financiam segmentos de destaque, tais como o de infraestrutura, de pequenas e médias empresas, do agronegócio e imobiliário, conectando-os diretamente a investidores que buscam oportunidades de alocação de recursos e de retornos diferenciados.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FII divulgadas na CVM entre 9 a 13 de maio de 2016.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FIDC divulgadas na CVM entre 9 a 13 de maio de 2016.

A Fitch atribuiu a classificação de risco ‘Asf(exp)’ à proposta da primeira emissão da primeira série de cotas sênior do FIDC Sanasa. A Sociedade de Abastecimento de Água e Saneamento S.A. (Sanasa) cedeu ao fundo recebíveis decorrentes da prestação dos serviços de saneamento básico no município de Campinas. A primeira emissão da primeira série de cotas sênior do fundo será em montante nominal de até R$ 280,0 milhões. O prazo total desta série será de oito anos, de forma que o vencimento final ocorrerá em maio de 2024. A rentabilidade alvo será igual ao IPCA acrescido do spread de 10,0% ao ano. Os juros desta série serão pagos mensalmente e a carência de principal terminará após o segundo ano. Ao final do período de carência, o fundo amortizará principal e juros em base mensal. As cotas subordinadas, que não receberam classificação, serão emitidas no montante de até R$ 13,4 milhões, e subscritas e integralizadas pela cedente. Esta classe receberá amortizações apenas após o resgate das cotas sênior emitidas.

Nos primeiros meses de 2016, seguindo-se ao ocorrido no ano passado, tem sido ostensiva a presença do investidor pessoa física adquirindo Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) diretamente no mercado primário. Além da isenção do imposto de renda nesta categoria de investimento, os prazos e as taxas praticados no mercado indicam estar também exercendo influência na preferência sendo dada por parte do investidor pessoa física.  Há ainda um nível de classificação de risco atribuída para a maioria destas operações que parece atender eficientemente à demanda por parte deste investidor.

Embora abril tenha sido o mês, até o momento, em que se registrou o maior montante emitido de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI), R$ 269,0 milhões, tal cifra não alterou o quadro de liderança no ranking de securitizadoras imobiliárias para 2016. Nas posições mais distantes da primeira colocação, contudo, a alta do volume emitido provocou significativas trocas de posições, potencializadas pelo ingresso de duas securitizadoras no ranking: TRX e Logos.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FII divulgadas na CVM entre 02 a 06 de maio de 2016.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FIDC divulgadas na CVM entre 2 a 6 de maio de 2016.