Após encerrar o ano de 2015 crescendo, o mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociadas na BM&FBOVESPA recuou no primeiro trimestre de 2016, voltando a apresentar indicadores mensais em patamares compatíveis aos meses iniciais de 2015, que foram os piores do ano. Os dois meses iniciais de 2016 registraram quedas, tanto em termos de montante negociado quanto em número de negócios. Por sua vez, no mês de março foi anotado comportamento diferente para cada indicador; houve elevação do montante negociado e nova queda do número de negócios realizados.

O mercado de prestadores de serviços para o segmento de securitização do agronegócio reflete características centrais decorrentes de um mercado em forte crescimento, mas ainda em desenvolvimento. Isso é perceptível especialmente quando se analisa o histórico recente das colocações conquistadas pelos escritórios de advocacia nos rankings de assessoria jurídica de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA). As colocações de cada escritório nos rankings se mostram oscilantes no decorrer dos anos, assim como as participações de mercado individuais de cada escritório.

Mesmo com o fraco desempenho do mercado primário de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) nos primeiros três meses do ano, o número total de negócios envolvendo estes títulos realizados na Cetip atingiu a sua maior marca na história deste mercado para o período. Ao todo, foram 2.049 negócios realizados no primeiro trimestre de 2016, superando em 30,4% o número de negócios para o mesmo período de 2015 (1.571). Em contrapartida, houve declínio em termos de montante negociado, ao todo, foram R$ 2,76 bilhões em CRI transacionados entre janeiro e março de 2016, enquanto que no mesmo período de 2015 haviam sido R$ 3,57 bilhões, representando declínio de 22,7%. Cabe destaque para o fato de que todas as negociações ocorridas neste primeiro trimestre do ano se referirem a títulos que já haviam sido emitidos há mais de 90 dias.

No rastro do ranking de Securitizadoras Imobiliárias para 2015, da qual foi a líder sob o critério do montante emitido, a RB Capital manteve a mesma posição de destaque no começo deste ano. Contudo, ao fim do primeiro trimestre de 2016, o arranjo do ranking de securitizadoras, tanto pelo critério de montante emitido no ano de Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) quanto pelo número de emissões, ainda se mostra bastante frágil. O exíguo desempenho individual de cada securitizadora abre espaço para que nos três quartos de ano restantes ainda ocorram profundas reorganizações dos rankings de securitizadoras.

No último dia 11 de abril foi registrada na CVM a oferta pública da 1ª série da 10ª emissão de Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) da Octante Securitizadora. A oferta totaliza um montante de R$ 500,0 milhões e será coordenada pelo Banco Votorantim. A emissão terá como lastro uma carteira de direitos creditórios do agronegócio representados por uma Nota de Crédito à Exportação (NCE) de emissão da Suzano Papel e Celulose em favor do Banco Votorantim. Estes CRA têm prazo de vencimento previsto para abril de 2020 e remuneração alvo de 99,5% da taxa DI. A classificação de risco “brAA” foi atribuída pela S&P.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FIDC divulgadas na CVM entre 4 e 8 de abril de 2016.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FII divulgadas na CVM entre 04 a 08 abril 2016.

Os rankings de gestores de Fundos de Investimento em Direitos Creditórios (FIDC) evidenciam um cenário competitivo bastante distinto daqueles dos mercados de administração e custódia destes fundos. Enquanto nos últimos casos, conforme apontado nos respectivos artigos publicados no TLON, a tendência, comum em ambos, é a de significativo aumento de concentração de participação de mercado, dominada por um número reduzido de participantes, nos rankings de gestores se manifesta um panorama de maior dinamismo, denotando um outro estágio de desenvolvimento. Isso ocorre na medida em que surgem novos tipos de direitos creditórios a serem investidos, cada um exigindo um nível de especialização de gestão diferente.

Salvo diferenças pontuais, o mercado de custódia de ativos de FIDC em 2015 apresentou comportamento muito próximo daquele descrito em artigo referente ao mercado de administração destes fundos: redução do número de participantes e aumento dos níveis de concentração. Adicionalmente, os principais participantes em ambos os mercados se revelaram os mesmos. Em relação à diferença das estratégias de intensificação de atuação e de participação neste mercado no futuro breve, entre instituições nacionais e instituições estrangeiras, 2015 não deixa espaço para dúvidas, conforme se verá abaixo.

Veja abaixo o resumo desta e de outras decisões tomadas no âmbito de assembleias de FII divulgadas na CVM entre 28 de março e 1 de abril de 2016.